KDI 한국개발연구원

KDI 정책포럼

환율상승에 따른 환차손 증가는 수출호조에 따른 영업이익 증가에 의해 상계되는가?

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요약

□	2005~07년 기간 동안 있었던 우리나라 수출업체들과 해외증권투자자들의 대규모 통화선도 매도는 2008/2009년 외화유동성 위기를 초래한 원인 중 하나임.

□	한편, 통화선도 매입의 규모가 충분했으면 이것이 통화선도 매도를 상당 부분 상쇄시켜 국내은행의 대규모 달러화차입 유인을 크게 줄였을 것이나, 해당 기간 동안 통화선도 매입규모는 매우 작았음.

□	따라서 향후 외화유동성 위기의 재연을 막는 한 가지 정책방안으로 통화선도 매입독려정책을 생각해 볼 수 있고, 사실상 이러한 시도도 있었음.

□	그러나 원유, 철광석 등 원자재를 수입하는 우리나라 기업들의 경우 대규모 환차손에도 불구하고 통화선도 매입을 할 경제적 유인이 거의 없는 것으로 분석됨.

□	이는 결국 외화유동성 위기 예방 차원에서 이들 기업의 통화선도 매입을 독려하는 정책이 큰 효과를 거두지 못할 것임을 시사